Estrategias de inversión, Market commentary, Mensual de asignación de activos

Trimestral de asignacio de activos – 4T 2017 – 19 de enero de 2018

22 January 2018 - Guillermo Felices, Head of Research and Strategy - Colin Harte, Head of Research and Christophe Moulin, Head of Multi Asset- MAQS

RESUMEN :Los mercados de renta variable arrojaron fuertes ganancias en el 4T de 2017 con EE.UU. a la cabeza, que se benefició de las rebajas impositivas y de la solidez de los datos macroeconómicos./La curva de tipos en EE.UU. se aplanó a medida que los mercados previeron un endurecimiento gradual por parte de la Fed en los tipos de interés con una subida de 25 pb en diciembre./Otros activos cíclicos, como la renta variable emergente y las materias primas, también están descontando el entorno de fuerte crecimiento./La renta variable europea se ha quedado atrás pese a la robustez de los indicadores de actividad. En consecuencia, abogamos por añadir exposición a la renta variable europea.

A lo largo del cuarto trimestre, la economía siguió avanzando por terreno positivo. Los mercados globales de renta variable pres entaron ganancias generalizadas mientras que los mercados globales de bonos presentaron algo más de volatilidad y la mayoría de rentabilidades repuntaron ligeramente. Pese al fuerte crecimiento económico, la inflación no ha repuntado. Esta se ha quedado por debajo de los objetivos de la mayor parte de bancos centrales, entre ellos el BCE y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
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11 July 2018

RESUMEN: El segundo trimestre de 2018 estuvo marcado por las tensiones comerciales, las preocupaciones por Italia y por el crecimiento en Europa así como por la presión sobre los activos de los mercados emergentes y de los activos relacionados con China. No obstante, no todas las noticias fueron malas para los mercados. La renta variable de EE. UU. y el petróleo batieron a otros activos de riesgo y a los mercados de crédito (excepto a la 'periferia' europea) y los mercados emergentes han mantenido la estabilidad / Prevemos mercados más tranquilos y hemos identificado los siguientes factores como desencadenantes de ello: (i) El petróleo probablemente ha alcanzado un máximo, dado que ya ha descontado muchas buenas noticias sobre la demanda, la oferta y la geopolítica. (ii) La divergencia relativa entre las políticas monetarias de la Reserva Federal y del BCE también está descontada en gran parte. En consecuencia, esperamos que el USD se estabilice frente al EUR y que el diferencial entre los bonos del Tesoro de EE. UU. y los soberanos alemanes se reduzca. (iii) La mayor estabilidad de los mercados de tipos en EE. UU. y del USD debería favorecer a las divisas emergentes y, en consecuencia, también a la deuda emergente denominada en divisa local

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27 June 2018

RESUMEN: Pese a las tensiones comerciales, las preocupaciones sobre el crecimiento global y unos mercados más volátiles que durante 2017, nuestro escenario básico sigue siendo uno de sólido crecimiento global e inflación contenida, lo que sustenta nuestro optimismo con respecto de la renta variable, con preferencia por los títulos de la Eurozona, donde observamos unas perspectivas de crecimiento de los beneficios positivas y posibilidades de expansión de márgenes

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8 June 2018

Los mercados se vieron afectados por tres frentes distintos en mayo: (i) la escalada del riesgo político en Italia, (ii) la debilidad del crecimiento (especialmente en Europa) y (iii) la fortaleza del USD, que se dejó notar en los mercados emergentes / En Italia, el mercado está preocupado por los excesos fiscales y por las perspectivas de enfrentamientos entre el nuevo gobierno y las autoridades europeas. Como resultado, la deuda de la Eurozona 'periférica' se desmoronó. Los mercados italianos probablemente seguirán siendo volátiles mientras los inversores vayan asumiendo las noticias, la evolución de la política y los datos económicos / Hay señales de ralentización en el crecimiento en los últimos datos, especialmente en la Eurozona. No obstante, creemos que es complicado argumentar un giro en el ciclo económico tan pronto. Aunque los datos se han debilitado, la actividad sigue expandiéndose tanto en los países desarrollados como en los emergentes / El sufrimiento de los mercados emergentes se debió fundamentalmente a las mayores rentabilidades en EE. UU. y a la fortaleza del USD. A nuestro modo de ver, la deuda de estos países ofrece valor y las todavía bajas rentabilidades en Estados Unidos la favorecen pero es necesario que el sentimiento hacia el USD y hacia el riesgo global se estabilice para que la deuda emergente pueda apreciarse significativamente

Flash de asignacion de activos – 25 de junio de 2018

RESUMEN: Pese a las tensiones comerciales, las preocupaciones sobre el crecimiento global y unos mercados más volátiles que durante 2017, nuestro escenario básico sigue siendo uno de sólido crecimiento global e inflación contenida, lo que sustenta nuestro optimismo con respecto de la renta variable, con preferencia por los títulos de la Eurozona, donde observamos unas perspectivas de crecimiento de los beneficios positivas y posibilidades de expansión de márgenes