Estrategias de inversión, Market commentary, Mensual de asignación de activos

Trimestral de asignación de activos – Abril 2018

10 April 2018 - Christophe MOULIN, Guillermo FELICES, Colin HARTE, Maxime DAVID

RESUMEN: Cuatro elementos han agitado los mercados y la volatilidad de la renta variable en el 1T. (i) la preocupación por la inflación y la menor flexibilización de los bancos centrales, (ii) la escalada del proteccionismo comercial, (iii) datos de actividad económica decepcionantes, especialmente en Europa; y (iv) más riesgo de regulación severa en el sector tecnológico de EE. UU. / Tras el repunte de enero, las preocupaciones por la inflación provocaron la corrección de febrero, que se magnificó por factores técnicos. / El proteccionismo aumenta: La administración Trump pilló a los mercados desprevenidos con nuevos aranceles a los bienes chinos. Creemos que la probabilidad de una escalada significativa sigue siendo baja. / Los datos de actividad no estuvieron a la altura de lo esperado por el mercado, especialmente en Europa, pero los fundamentales siguen siendo robustos y no prevemos un cambio de ciclo a corto plazo. Esta situación junto a la inflación que sigue contenida refuerza nuestra visión macroeconómica positiva para la renta variable. / El sector tecnológico ha sido el motor que ha propiciado la revalorización de la renta variable de EE. UU. en los últimos años. Ahora los inversores están reevaluando este liderazgo, ya que algunos gigantes tecnológicos se enfrentan a regulaciones más estrictas.

El primer trimestre de 2018 empezó con la aceleración de la tendencia positiva de la renta variable, con baja volatilidad y con tipos de interés al alza respecto a 2017. Esta situación se prolongó hasta finales de enero, cuando los mercados financieros se tambalearon ante las perspectivas de inflación que provocaron una corrección técnica. Los inversores que apostaron por baja volatilidad persistente sufrieron un duro revés con el repunte contundente del índice VIX. Este índice ahora ronda los 20 puntos, el doble que los niveles de 2017. Los fundamentales macroeconómicos globales siguen siendo sólidos y favorecieron el intento de recuperación de la renta variable.

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7 March 2018

Mensual de asignación de activos – Marzo de 2018

RESUMEN: Revisión del mercado: El repunte de los activos de riesgo está en marcha pero los precios siguen por debajo de los máximos anteriores / ¿Nos debe preocupar la inflación? Creemos que el repunte será moderado / ¿Puede la renta variable comportarse bien con subidas de tipos? Sí, pero esto suele ocurrir por el crecimiento de los beneficios / ¿Qué activos seguros pueden proteger ante el ciclo restrictivo de la Fed? Los bonos pueden funcionar como refugio pero no son infalibles

13 February 2018

Mensual de asignación de activos – Febrero de 2018

RESUMEN : La renta variable global cayó fuertemente y las rentabilidades de los bonos aumentaron, lo que ha corregido la revalorización previa de enero / La corrección se inició con la publicación de la gran revalorización de los salarios por hora en EE.UU. pero parece que su magnitud se exacerbó por razones técnicas del mercado / El crecimiento sólido y el contagio limitado de la volatilidad de la renta variable a otros mercados, como los tipos de interés, las divisas y los países emergentes, cuadran con la ruptura técnica

26 January 2018

La marea sigue subiendo en los mercados de valores globales

¿Por qué está tan baja la volatilidad?

22 January 2018

Trimestral de asignacio de activos – 4T 2017 – 19 de enero de 2018

RESUMEN :Los mercados de renta variable arrojaron fuertes ganancias en el 4T de 2017 con EE.UU. a la cabeza, que se benefició de las rebajas impositivas y de la solidez de los datos macroeconómicos./La curva de tipos en EE.UU. se aplanó a medida que los mercados previeron un endurecimiento gradual por parte de la Fed en los tipos de interés con una subida de 25 pb en diciembre./Otros activos cíclicos, como la renta variable emergente y las materias primas, también están descontando el entorno de fuerte crecimiento./La renta variable europea se ha quedado atrás pese a la robustez de los indicadores de actividad. En consecuencia, abogamos por añadir exposición a la renta variable europea.

19 December 2017

Mensual de asignación de activos Diciembre de 2017

RESUMEN : La renta variable de EE.UU. y Japón lidera la subida en noviembre mientras que Europa y los emergentes se quedan atrás / El impulso cíclico continúa en la Eurozona y en EE.UU. / La inflación sigue débil en el mundo desarrollado / La UE y el Reino Unido acuerdan las condiciones del Brexit pero el PIB no remonta.

Weekly strategy update
30 November 2017

“Ricitos de Oro” sigue sosteniendo a los activos de riesgo

Los PMI de EE. UU. y de la Eurozona potencian sus perspectivas de crecimiento; Reino Unido es la excepción

21 November 2017

Mensual de asignación de activos Noviembre de 2017

RESUMEN : Repunte del mercado en octubre liderado por la renta variable japonesa / El programa de compra de activos del BCE se reajusta pero sigue siendo acomodaticio / Emergentes: ¿Nuevos riesgos idiosincráticos? / Asignación de activos

WSU
8 November 2017

La renta variable avanza entre quejas por el plan fiscal estadounidense, “error” en la política brit

La volatilidad mantiene la calma en una semana pródiga en noticias

2 November 2017

La continuidad vence al caos, por lo que la renta variable obtendrá beneficios en octubre

La convergencia de rentabilidad entre Australia y EE. UU. provoca recogidas de beneficios

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